美联储降息预期升温 黄金白银价格持续走强

上周五（11月28日），现货黄金表现强劲，盘中涨幅达1.5%，一度触及4226.56美元/盎司的两周高位，收盘报于4219.20美元/盎司。从月度表现看，金价在11月累计上涨5.4%，为连续第四个月上行，显示市场对黄金的偏好保持稳定。周一（12月1日）亚洲时段，涨势延续，盘中最高升至4230.41美元/盎司。此轮持续上涨并非偶然，宏观经济环境与货币政策预期共同提供了支撑。不少投资者将黄金视为抵御不确定性的重要工具，尤其在经济增速预期放缓的背景下，黄金不产生利息的特点反而更受关注。

道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示，预计到2026年经济增长将持续减速，这可能推动美联储实施更多宽松政策，进而促使投资者重新拥抱黄金。这一判断在业内得到较多认同，也为金价上涨增添了动力。

美联储降息预期支撑金价表现

美联储政策路径始终是黄金市场的关键因素。近期，美联储理事沃勒与纽约联储主席威廉姆斯释放偏鸽派信号，叠加部分经济数据表现疲软，市场对12月降息的预期明显升温。

目前，交易员预计12月降息概率达到87%，而11月21日这一数字仅为40%。预期变化主要源于近期陆续公布的经济数据整体走弱，就业与增长方面均显示出一定压力。

丰业银行外汇策略师Eric Theoret指出，现有数据倾向于支持美联储继续降息，但部分官员仍担心通胀偏高。目前，美联储官员已进入议息会议前的静默期，市场将更多依据后续经济数据来调整判断。

接下来，市场将密切关注多项经济指标，包括周一公布的11月ISM制造业PMI、周三的ISM服务业PMI、周四的周度失业金申领人数，以及周五的10月核心PCE和密歇根大学12月消费者信心初值。若数据继续偏弱，降息预期有望进一步巩固，从而推动金价走高。

美元走弱提升黄金吸引力

与金价上行相对应，美元指数上周下滑0.69%，创下自7月21日以来的最大单周跌幅。这一走势主要受美联储降息预期打压，因为降息通常会削弱美元资产吸引力。

就业数据走软进一步强化了上述预期，尽管美联储内部对通胀风险仍保持警惕。美元走弱为黄金创造了有利条件，由于黄金以美元计价，美元贬值时黄金的吸引力自然上升。这种关联并非短期表现，而是与全球货币政策周期紧密相关。在此背景下，投资者更愿意将资金配置到黄金等资产，以对冲潜在波动风险。

白银创历史新高凸显贵金属市场活力

在黄金走强的同时，白银表现更为突出。现货白银上周五大幅上涨5.5%，触及每盎司56.50美元的历史纪录，11月累计涨幅达16%。周一亚洲时段，白银延续升势，盘中一度上涨超过1%，将历史高点刷新至56.98美元/盎司。白银的强势表现带动了整个贵金属板块的人气，也间接提振了黄金的多头情绪。Outrade市场研究显示，白银与黄金的轮动表现正在增强。

有分析师指出，前几年白银表现相对落后于黄金，这曾令贵金属市场蒙受质疑。而近期白银强势反弹，显示其兼具工业金属与避险资产的双重属性正在被市场重新审视。在典型的牛市中，白银波动性通常高于黄金，其补涨特征或进一步放大黄金的上行空间。不过，白银在太阳能、电子等领域的工业需求也使其对经济周期更敏感，因此价格波动可能比黄金更为剧烈。

后市展望：看涨情绪偏强，仍需留意数据波动

展望后市，黄金市场乐观情绪较为浓厚。Kitco News每周黄金调查显示，14位华尔街分析师中，有79%预期未来一周金价上涨，仅1位看空，其余持中性态度。散户方面，70%看涨，11%看跌，19%预期盘整。整体看涨倾向明显，体现了投资者对美联储宽松政策的预期。Outrade的调研也反映出类似的市场情绪。

从技术面看，金价短期阻力位于4250美元，更高阻力在4285.60美元；支撑位则位于4175美元附近，其次是4150美元。这些位置将成为短期走势的重要参考。不过，潜在风险不容忽视。本周密集发布的经济数据可能引发价格波动，若数据意外强劲，或削弱降息预期，从而促使金价回落。分析师切辛斯基提醒投资者警惕数据带来的冲击。总体而言，在美联储宽松预期、市场不确定性以及经济增速放缓等因素共同作用下，黄金市场仍有上行空间，但波动风险依然存在。Outrade提示，投资者可结合数据表现灵活调整仓位。

（现货黄金日线图，来源：网络）

北京时间07:18,现货黄金现报4215.18美元/盎司。